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Melo, Albert et al. Análise financeira de projetos de investimento sob o enfoque de incertezas. In: SEMINÁRIO NACIONAL DE PRODUÇÃO E TRANSMISSÃO DE ENERGIA ELÉTRICA, 15., 1999, Foz do Iguaçu. Anais... Foz do Iguaçu, 1999.
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Resumo

A análise financeira de projetos é sempre baseada em estimativas do fluxo de caixa futuro do projeto, obtido a partir de previsões de diversas variáveis. Usualmente, a análise do fluxo de caixa é efetuada a partir da utilização de valores “representativos” destas variáveis, obtendo-se um conjunto determinístico de indicadores financeiros associados ao projeto. Entretanto, na maioria das vezes, estas variáveis não podem ser previstas com 100% de exatidão, acarretando na necessidade de se considerar, em grau maior ou menor, o risco associado ao retorno financeiro calculado para o projeto. Este trabalho apresenta uma metodologia para a consideração explícita de incertezas associadas aos parâmetros de entrada, tais como, taxas de juros, câmbio e inflação, tarifas de energia, despesas com combustível, etc., através do emprego de técnicas de análise de sensibilidades, análise de cenários e simulação Monte Carlo. No último caso, estimativas de diversos indicadores de risco financeiro bem como suas distribuições empíricas de probabilidades podem ser obtidas. A metodologia foi implementada no Programa ANAFIN, desenvolvido pelo CEPEL em conjunto com a Diretoria Financeira da ELETROBRÁS, tornando-o um modelo de análise de risco financeira de projetos elétricos. As potencialidades do modelo são exploradas através de estudos de casos, com ênfase no impacto de riscos hidrológicos.
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